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[案例分析]苏泊尔是值得我们期待的企业吗?  

2011-03-23 19:58:58|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一手缔造锅具大王传奇的苏增福最近对锅具彻底说再见,在34亿元巨款收入囊中之时,辛苦经营20年的苏泊尔股份有限公司(下称苏泊尔)彻底变身为法资企业SEB集团的子公司。至此苏增福庞大的帝国版图里最体现其品牌价值的炊具业务,在众人的错愕不解中画上了句号。

有人认为苏增福属于“养猪式”企业家,将企业养大然后卖掉套现。那么事实如何呢?

一位接近苏泊尔管理层的知情人士透露,与SEB合资之后,苏氏父子的重心已经不在苏泊尔这口“锅”上了。

随后苏增福透露:“五到十年,我要再打造一个和苏泊尔一样的明星企业。”

三救“资金链”

作为一家知名的压力锅及炊具公司,苏泊尔于1994年由苏增福、苏显泽父子一手缔造,却最终被剥离出苏泊尔集团。炊具公司上市、被外资企业SEB并购、苏氏家族彻底退出三部曲,光鲜的背后抑或是资金链的尴尬与无奈。

从2001年起,苏泊尔开始向厨房小家电进军。而在介入小家电之前,苏泊尔集团已经涉足了医药、旅游、餐饮和海运等行业,但这些并未给苏氏的财富带来爆炸式的增长。1998年,苏泊尔集团用近900万元资金收购可立思安制药公司,投入百万元资金研发产品;投资1500万元成立怡园医药工业区,目前刚刚起步;2001年,出资千万元购进“方铸号”豪华客轮,更名为“太阳神一号”,涉足旅游行业;并出巨资买断大鹿岛旅游度假区40年使用权。2003年6月,该集团还投资1200万元成立海运公司。

“连续而大手笔的产业投资,存在着集团产业资金链断裂的风险,为了避免此类情况的发生,将集团内主营业务独立拆分上市不失为上策。”某证券咨询中心分析师冯庆涛分析。

2000年11月,苏增福拆分出苏泊尔集团的核心业务成立苏泊尔炊具股份有限公司,全力筹备上市。2004年8月,苏泊尔炊具股份有限公司(002032.SZ)在深圳中小企业板上市。苏泊尔上市公开发行3400万流通股,发行价为每股12.21元。上市所募集的近4亿元资金使苏泊尔建起杭州、武汉工厂,解决了产能和流动资金的困局,对苏泊尔集团持续快速发展起到了至关重要的作用。

“苏泊尔上市一年后,根据苏泊尔股价,苏增福家族持股市值从上市前的1.3938亿元飙升到5.7亿元,也就是说,公司上市让苏增福在一年内财富暴增4亿多元。”冯庆涛透露。

更为重要的是,这让苏增福尝到了资本运作的甜头,他意识到,与做实业需要日积月累相比,资本运作可以让资本瞬息成几何倍增长。

苏泊尔进入又一个快速发展期。但快速增长的规模需要更多资金的支持,不仅仅是上市融资的4亿元,同时技术上的瓶颈、国际市场的高门槛等因素,都在隐隐羁绊住苏泊尔做大做强的脚步。

此外,炊具公司上市后,意欲“放长线,钓大鱼”的苏增福已不屑于小项目收益,在不断扩张苏泊尔帝国版图之时他选择了基础性产业。这类产业普遍投资大、回报慢,如此下来集团的资金链则成了高度承压的弹簧,将可能面临着一次大过一次的断裂风险。

苏泊尔集团很快便投巨资开发建设集装箱码头,这是苏泊尔集团中投资最大的项目。据了解开发一个5万吨级码头就需投资5亿~6亿元,而且这是一个投资大、风险大、回报慢的长线项目。

苏泊尔集团的花钱大户不止集装箱码头,房地产虽然资金周转速度快,但买一块地也需要5亿~10亿元,集团的两个制药企业、大鹿岛、海运公司等因成立时间短,投资远远大于收益的状况,也急需集团资金的支撑。

2006年,不差钱的苏氏父子将苏泊尔炊具公司51.31%的股份转让获得了近23亿元的资金,再次解除了集团资金上的燃眉之急。但是,苏增福父子辛苦经营20年的苏泊尔却也由标杆性的民族企业变成了法资企业。

2008年、2009年,苏增福父子在资本市场上陆续减持炊具公司的股份。

2011年2月16日,苏增福家族及苏泊尔集团将所有股份转让给SEB公司,SEB公司持有苏泊尔的股权比例高达71.31%。

本次股权转让完成后,苏氏家族减持的套现金额高达34亿元,苏增福套现13亿元左右,同时也不再持有苏泊尔股份。

有知情人士称,套现资金今后将主要用于港口、不锈钢等新产业。

放弃是一种智慧。正如竞争战略之父迈克尔  波特所说,战略的本质是选择何者不可为。没有取舍,企业就不需要战略。

苏泊尔集团刊物《苏泊尔报》的报道流露出了苏氏的放弃原因。《苏泊尔报》称,苏波尔集团2010~2014年五年发展规划要求2014年集团各产业营业总额超百亿元,炊具、小家电则未包含在这些产业中。在报道中,苏增福表示要坚持两条腿走路:既要搞资本运作,也要有实业支撑。“集团将把60%的资金投向资本市场和基础建设,包括大麦屿码头的长期投入、参股一些金融证券企业以及建造大楼。实业方面进行投入的重点项目是卫浴产业。”

疯狂多元化

把一个濒临倒闭的农机厂做成全国锅具行业第一,苏增福花了整整15年时间,而使苏泊尔从锅具发展为拥有炊具小家电、医药、房地产、海洋资源、港口物流、海岛旅游等多个产业、初具帝国雏形的多元化集团,苏增福只用了6年时间。

1941年出生于浙江台州玉环县陈家村的苏增福身上有着那一代人独特的烙印。他亲身经历了旧社会家里揭不开锅的辛酸,后来又赶上了五十年代砸锅炼钢铁的“大跃进”,当兵8年复原后回到农村。

他有生以来的第一份工作是在玉环县陈屿一家农机厂当供销员而后被推选为厂长,开始涉足压力锅行业。后来苏增福把压力锅产量做到全国第一,在当地有“锅王”的雅号。

1994年初,在竞争对手的打压下,苏增福、苏显泽父子一起成立了自己的公司苏泊尔,推出了国家新标准的压力锅产品。两年后,苏泊尔压力锅年产销量跃居全国第一,1997年苏泊尔被中国轻工总会誉为“中国压力锅第一品牌”。从此,苏泊尔牌压力锅成为国内压力锅市场的领头羊,苏泊尔几乎成了压力锅产品的代名词。

然而已近退休之年的苏增福并不满足于“只做一口锅”,他有着进军多个产业的集团梦想,于是“一业为主、多元发展”的企业战略开始付诸行动。

“苏泊尔集团多元化的扩张路线并没有拘泥于是否与苏泊尔主业有相关性,苏氏的发展更多地倾向于投资巨大、回报慢的基础性产业,比如制药、房地产、港口物流等。”赛迪顾问企业战略资深分析师封殿胜告诉《中国经济和信息化》记者。

1998年5月苏泊尔公司改为集团,11月就收购了成立于1970年生产中西药制剂的可立思安公司,涉足制药行业,正式走出多元化的第一步。经此一役,作为玉环县预算内国有企业的可立思安公司被民营的苏泊尔集团收入囊中。

虽然收购或创建企业都需要巨资支撑,但这一次的收购实战让苏增福更加坚定了资本运作的路线。于是,在1999年到2003年的4年间,集团涉足了旅游、小家电、港口物流、房地产等行业,还进行了产业基地建设、总部迁办公地址等资金投入事项。1999年,集团与玉环县人民政府签订大鹿岛风景旅游区租赁经营40年协议书。2002年,集团下主营炊具的子公司收购东莞新利奥电器有限公司,在杭州滨江购置100亩地建设杭州苏泊尔小家电生产基地,并将集团总部办公地址迁至杭州上城区富春大厦,同年浙江怡园医药化工有限公司也在绍兴成立。2003年集团收购玉环东方船务有限公司,组建浙江苏泊尔海运有限公司,从事海上客运。

早年的坎坷经历以及做实业的艰辛让苏增福在财富的路上无法止步,他强制儿子苏显泽来子承父业。与苏氏父子相熟的人士透露,苏泊尔集团成立后,苏增福就将炊具公司放权于儿子苏显泽,自己则热衷于收购及开拓新业务。

2004年,是苏泊尔集团的帝国版图初具雏形关键的一年。这一年,集团的多元化得到了极大的扩张。3月,浙江苏泊尔房地产开发有限公司在玉环县大麦屿经济开发区注册成立,9月,公司开发的首个楼盘——苏泊尔河畔花苑在大麦屿经济开发区动工。10月,集团与台州港务集团、玉环交通投资集团有限公司合资的浙江大麦屿港务有限公司成立,投巨资开发建设大麦屿集装箱码头。10月,浙江可立思安制药有限公司兼并湖北南洋药业有限公司。

说起投资码头一事,苏增福笑言,他曾被玉环县的当地人看作是另有所图,他们甚至猜测说“苏泊尔不可能会做傻事去建码头,他们肯定是在借开发的名义圈地”。因为就连当地扫大街的清洁工都清楚,原来2万吨级码头造好后便闲置晒起了太阳,到2004年苏增福接手时已经晒了6年。

一路走来,通过收购濒临破产的企业及注册新公司的方式,苏氏家族已经建立了一个多元化的苏泊尔帝国。从苏泊尔集团的网站上就可以看到,苏泊尔集团目前有大麦屿港务公司、海运公司、地产公司、南洋药业公司、大鹿岛旅游开发公司、不锈钢制品公司等十余家子公司,涉及多个产业。

再造苏泊尔

在众人为苏氏抽身炊具公司感到惋惜之时,外表淳朴实则睿智的苏增福与儿子苏显泽早已把运作重心悄然从炊具转型到卫浴行业,并意图将集团内的两家制药企业、不锈钢卫浴公司以及房地产公司先后推动上市。

2011年1月4日,苏增福公开宣称:“未来会打造另一个高科技的苏泊尔,预计5~6年后规模和现在的苏泊尔相当。”

苏泊尔集团放弃多年经营的炊具进军全新的卫浴行业,谨慎低调的苏增福再次显示出了性格的另一面。“一个企业家在涉足一个全新的行业前,必定对行业有了投资与收益的预期,苏增福放弃炊具行业进军卫浴行业,我想他是经过深思熟虑的,肯定不是盲目的。”封殿胜如是说。

自2008年3月浙江苏泊尔不锈钢制品股份有限公司(简称不锈钢公司)成立以来,集团内有不少人并不看好这个企业,而苏增福却强调:“不锈钢公司是集团产业结构调整后选准投入的新产业。我认为这将是集团一个新的经济增长点和重要发展里程碑。”

但是,花20年将“一口锅”做成行业老大的苏增福并不打算重复老路,“这个企业不采取以前炊具慢慢做大的发展模式,而是要采取集约化模式快速发展。”

截至2011年年初,苏泊尔集团对不锈钢公司的投资在5亿元左右,不仅在玉环县成立了浙江苏泊尔卫浴公司,还将触角延伸到外省。2010年10月6日,位于沈阳沈北新区的苏泊尔卫浴产业园正式动工,这个占地1200多亩、总投资30亿元的项目今年底将投产。主要产品为不锈钢洁具,产值可达70亿元。这是苏泊尔目前最大的投资项目,也被认为是苏泊尔集团优化产业结构、推动转型升级的支柱型产业之一。苏增福非常看好这个项目:“不锈钢洁具产品工艺难度大,科技含量高,将以其健康、环保的高品质填补国内市场空白,发展前景极为广阔。”

“除了资金的支撑外,还必须有高科技和先进的技术设施来支撑,要搞几个全自动比如抛光全自动、数控车床全自动等,一个人能同时控制8台数控车床。”年过七旬的苏增福为不锈钢公司定了一个目标,5年内公司要实现年产值30亿~50亿元。

“企业进入一个全新的行业,存在着到底是用原来的品牌还是用新品牌的问题。”封殿胜说,“在SEB公司收购苏泊尔炊具公司时,收购方面包括有形资产和无形资产两类,目前不清楚SEB是否连品牌(无形资产)也一同收购了,还是只是过渡阶段。如果苏增福的卫浴产业用原来的品牌,相关的投入会非常低,反之则非常大。”不过,2010年10月15日,苏泊尔品牌的卫浴产品亮相广交会,这似乎暗示着苏增福将致力打造的仍是苏泊尔牌的卫浴产品。

除了尽快培育实业外,善于资本运作的苏增福早已开始对集团内的两个制药企业进行股份制改造。目前作为苏泊尔集团的两大制药企业之一,南洋制药的年产值已经在1亿元以上,而苏泊尔制药因其属于外向型企业而略逊色于前者。苏增福期望两个企业尽快将股份制改造完成,并预计在2013年最好都实现成功上市。苏泊尔集团2011年度公司会议评价称,苏泊尔制药增长势头比较迅猛。

另外,不锈钢公司、房地产公司也被苏氏纳入了上市筹备日程。

苏泊尔是优秀的企业吗?管理层是我们期待的吗?企业值得我们投资吗?留给大家思考!

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